中信建投证券深度解析：AIDC产业链投资机遇与市场前景

需求启幕

AIDC行业目前正处于需求上升期。在此期间，某些关键环节，比如柴发和铅酸电池，已经出现通货膨胀的迹象，价格持续上涨。尽管如此，产业链上的企业普遍表现出谨慎态度，对于增加生产规模持有疑虑。尽管市场需求有所回升，但由于行业过去的表现不佳，企业依旧保持警惕。

目前，产业动向初露端倪，市场需求启动，产能利用率持续增长，价格趋势上扬。尽管如此，受产业链长期不振影响，即便是行业头部企业，对扩产计划也持保守态度。整体市场仍处于谨慎的试探与观察之中，期盼市场走势更加明朗。

潜力电源

在AIDC众多分支中，电源企业普遍被视为最具成长潜力的领域之一。这些企业普遍具备轻资产、高利润率和快速周转的特点。它们与光伏行业的逆变器产业在经营模式上有着明显的相似之处。这种独特的经营模式，使它们在成本控制和效益提升方面拥有显著优势。

在当前市场环境下，电源企业展现出更加灵活的市场竞争策略和更强的竞争力。随着行业的发展，这些企业凭借自身优势，有望在AIDC领域占据重要地位。

周期溯源

新能源行业表现出周期性波动，锂电领域尤为明显。2019年底至2020年初，欧盟加大了对电动汽车的补贴，特斯拉上海制造厂实现盈利，国内电动汽车销量提升，同时本土品牌迅速崭露头角。这些变化促使市场对电动汽车产业链的预期从悲观转向乐观。尽管行业基本面变动不大，但乐观情绪推动了股价迎来首轮上涨高峰。

锂电行业的发展周期约为2.5至3年。在此期间，从起步到顶峰，各环节的资产价值均有显著提升，平均增值幅度达到了5.8倍。特别是电池和电解液领域，涨幅更为显著，分别增长了726%和750%。市场对行业未来格局的预期十分明确，这些数据对AIDC行业周期变化的判断具有重要意义。

扩产风云

2023年9月，全球碳中和步伐加快，新能源需求显著上升。在此背景下，硅料、玻璃及碳碳热场等核心环节的价格迅猛上涨。众多现有企业扩大了生产规模，同时，跨行业的企业也踊跃加入。尽管如此，硅料产能的快速释放，却超过了终端需求的增长速度，进而引发了产业链价格的急剧下降。

尽管成本有所降低，但这一变动促使先前因成本过高而停滞的需求重新活跃。同时，国内市场为了规避电力市场化交易的不确定性，大量需求被提前释放。产业链上游的重资产部分扩张周期较长，需求一旦骤增，常常引发供需失衡，进而引发价格的大幅攀升。

AI类比

人工智能与新能源两个行业拥有诸多相似之处。在AI行业，上游的芯片制造环节需投入大量资金，其扩张周期较长，并且对技术有较高要求，这一特点与新能源领域的硅料、锂矿等上游资源产品相仿。这些产业均呈现出周期性波动，且最终有可能演变成较为稳定的寡头市场格局。

新能源需求迅猛增长，导致硅料和碳酸锂价格大幅攀升，进而对下游企业的盈利和供需关系产生负面影响。同时，AI算力需求同样急剧增加，这可能会引发芯片等上游产品价格的波动，从而在产业链中引发一系列连锁效应。

行业出清

产业进入成熟期后，往往面临淘汰阶段。在此阶段，AIDC的需求量逐渐减少。众多跨界企业开始退出产能建设领域，而行业内的领军企业也在减少资本投入，导致产能逐步被淘汰。

在产业链价格层面，大多数环节仍倾向于通过低价策略来争取订单。考虑到需求疲软已持续较久，各环节正期待市场活力恢复。经过调整，产能有望与需求达到平衡，价格底部将趋于稳定，部分环节可能会有小幅的价格波动。

数据中心行业未来展望良好，预计其规模将实现显著增长。在此背景下，占据高市场份额且具有增长潜力的企业备受关注。在AIDC领域，关于哪个环节的企业更有可能脱颖而出，期待您的观点和看法。此外，欢迎点赞及分享本篇文章。