华西海外策略：全球市场波动加剧，美股估值偏高或持续震荡

华西海外策略

全球市场一周主要观点: 本周全球多数市场波动较多。美股市场继续出现调整，周内波动较为明显。本周标普500多数细分行业出现回调，其中标普500房地产、标普500信息技术、标普500金融、标普500可选消费回调幅度较多。目前费城半导体指数市盈率为54.9，估值处于偏高状态，仍存在需要进一步消化空间，未来一段时间费城半导体指数仍然容易出现回调。目前标普500席勒市盈率为36.98，仍比历史平均数和中位数高出一倍以上。由于美股整体估值较高，还存在进一步消化的空间，预计未来一段时间美股大盘仍容易出现震荡。由于估值较高且一些重要公司短期基本面可能难以出现新的明显突破，预计未来一段时间美股大型科技股容易出现一些分化和调整。由于估值较高以及股价已经透支了基本面，美股中金融、消费、医疗保健、材料、工业等行业也会有一些重要个股容易出现回调。美股中不同的成长和价值行业中还将轮番有重要个股出现单日明显调整。本周欧洲多数市场出现超跌反弹，但是周内波动较多。由于欧洲经济偏疲软，预计未来一段时间欧洲、欧洲、法国CAC40、英国富时100、德国DAX、富时意大利MIB等欧洲重要市场指数还容易出现调整。

本周日经225指数出现进一步下跌。由于日本流动性偏紧，且日本经济景气度存在下行压力，预计日经225指数目前处于下跌中继，未来一段时间将出现进一步下跌。另外，日本价值股和成长股中的一些资产估值偏高尚未消化充分，预计日本市场多数成长和多数价值行业容易出现进一步抛压。由于整体发达市场处于高波动状态，多伦多300和澳洲标普200也容易出现波动。由于本身经济基本面以及美元指数位置偏高等因素的影响，预计巴西、墨西哥MXX、印度、伊斯坦堡、富时马来西亚综指、印尼综指、胡志明指数等海外新兴市场指数未来一段时间容易出现波动。由于印度经济端和汇率端压力均在，预计印度指数仍处于回调的上半场阶段。由于中东问题较为复杂且短期难以真正解决，阿布扎比综指、沙特全指仍然容易出现波动。本周港股市场出现调整。现阶段港股尚未进入大牛市阶段，短期和2020年的港股全面大牛市有区别，暂时机会仅限于细分板块的局部个股行情。若无外围客观因素影响，对于港股中资讯科技、消费、医疗保健业中的估值偏低且有基本面支撑的部分资产，未来一段时间将存在一定的结构性机会。

美股市场一周表现：本周标普500指数、纳斯达克指数、道琼斯工业指数均下跌，跌幅分别为1.94%、2.34%、1.86%。

港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数和恒生香港中资企业的跌幅分别为3.52%、3.65%、3.27%。本周恒生科技指数下跌了3.23%。

海外重要经济数据：2024年12月，欧元区CPI同比增速为2.40%，高于前值2.2%。

风险提示：美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；全球黑天鹅事件。

证券分析师：王一棠S03；